<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指,2025年,快遞行業可能仍將面臨通貨緊縮壓力。潛在的產業整合可能成為估值擴張的催化劑。對中通快遞(02057)保持建設性的看法,並預期人工智能和其他技術的快速發展將推動產業整合。維持目標價26.9美元及「增持」評級。
報告表示,中通快遞雖基數較高,但其市佔率仍有可能持續流失,主要是由於需求結構惡化所致,大摩認為這是自2024年首季以來的持續趨勢。中通快遞已自2024年第4季決定將重心轉回市佔率,該行認為此策略轉移可能反映在2025年起的銷量增長上。
大摩預測,中通快遞2024年第4季的經調整淨利潤同比增26%至28億人民幣,營業利潤同比增約15%。
儘管市佔率下降,大摩料中通快遞對優質客戶的專注可能支持其利潤率擴張。微調2024-2026年的盈測,維持目標價不變。指市場忽略中通快遞出色的股東權益報酬率、穩健的盈利增長記錄,及其改善股東回報的強烈意願。短期的競爭趨勢將導致產業整合,認為集團將在這場潛在的產業整合中處於最佳位置。
(CW)
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